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　　过去5年的数据显示，4月是A股一年傍边“最买卖根基面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为无效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从岁暮岁首年月的“炒预期”，逐步进入到对于业绩的前瞻取验证，A股一季报的关心度随之抬升。

　　中诚信国际暗示，2025年开年工业企业效益正在高基数根本上边际改善，量价均有必然支持。1-2月工业企业营收累计同比增加2。8%，较2024年全年加速0。7个百分点，工业企业利润同比累计下降0。3%，降幅较2024年全年收窄近3。0个百分点。1-2月量价要素均供给必然的支持，量的方面，1-2月工业添加值同比增加5。9%，仍维持较快增加，是工业企业盈利的次要支持项；价的方面，PPI同比虽然仍鄙人跌区间，但降幅全体趋缓。

　　各行业盈利分化，制制业有所回暖，采矿业相对承压。从三大行业门类表示看，采矿业盈利大幅收缩，2025年1-2月采矿业利润增速同比下降25。2%，细分行业中，除受新能源财产链跌价支持的有色金属矿采利润增速收涨外，其余品种如煤炭、黑色金属和非金属矿开采利润增速下跌幅度均跨越15%；制制业盈利回暖，2025年1-2月制制业利润增速同比添加4。8%，较2024年岁尾回升8。7个百分点。

　　小金属景气宇显著回升，次要受供给扰动和出口双沉要素驱动。国内方面，稀土、钨、锑等计谋金属的出口管制政策无望放大供需缺口；海外方面，刚果（金）2月暂停钴出口及Bisie锡矿停产对供给端发生较大影响，提振市场价钱。

　　4月是A股一年傍边“最买卖根基面”的一个月，市场将逐步进入到注沉业绩的阶段，以景气线索来寻找进攻的标的目的。

　　抢拆驱动下，需求无望集中，鞭策光伏财产链跌价。2025年岁首年月，国度能源局、国度成长委印发的两项政策文件，4月30日、5月31日成为环节的政策节点，光伏行业送来抢拆潮。国度能源局数据显示，1-2月国内光伏新增拆机39。47GW，同比增加7%，延续了近年来稳步扩张的态势。下逛需求激增叠加企业前期降低排产、库存收紧，财产链价钱送来反弹，此中组件价钱春节后持续攀升。据infolink统计，截至3月12日当周，N型182TOPCon组件均价已涨至0。72元/W，分布式TOPCon组件均价达0。73元/W，较节前别离上涨4。4%和5。8%。硅料、硅片及电池片环节部门型号价钱也同步上调。量价齐升无望鞭策板块业绩正在一季度集中，但仍要关心抢拆潮后需求可否持续。

　　2025年1-2月经济实现了优良开局，布局上延续了“供给偏强、需求偏弱”的趋向。以全年经济成长方针5%为基准来看，供给侧工业添加值增速达到5。9%，高于现实P方针增速，而需求侧的社零、出口和投资增速均低于5%。反映到物价层面，1-2月CPI、PPI增速仍正在低位。从金融领先目标来看，社融布局显示市场化需求偏弱，指向经济内活泼能不脚；M1和M2铰剪差仍处于低位，表白总量经济向上弹性不高，需要挖掘布局性的景气线索，把握确定性机遇。

　　前瞻2025年一季度，安然证券固收团队判断1-2月总量增速估计延续高位，测算1-2月拟合的P增速延续较高程度，若3月动能雷同2024年同期的回落，估计2025年一季度P增速可能落正在5。1%；布局上，需求不脚、供过于求款式估计延续，表示正在通缩、金融数据弱、经济数据强；银行团队暗示1-2月新增人平易近币贷款绝对量仍处于汗青较高程度，出格是对公贷款贡献度进一步提拔。安然证券察看上市企业盈利预期发觉，截至3月25日，全A的2025年盈利预期较2024年岁尾仍有小幅边际下修，幅度为-2。5%，但金融、AI相关的科技、部门制制、消费和顺周期板块的盈利预期边际有所企稳。

　　华泰证券的中不雅景气模子显示，2月全行业景气指数继续回升。因为部门1-2月归并数据仍未发布，连系前瞻目标和盈利预期变化，景气改善的标的目的包罗：一是中逛制制景气显著改善，如需求驱动的工程机械、从动化、公用设备（新增）、航空配备，以及供需款式或改善的光伏、电池；二是内需消费景气底部回升，乳成品、调味品等公共消费品和旅逛、航空等办事消费占优；三是部门周期品延续跌价，如贵金属、能源金属、小金属、部门化工品等；四是地产链景气随节后地产发卖春启动而修复，如建建、家居、消费建材等，但趋向性拐点或仍需期待；五是景气周期的面板、医药。

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　　财通证券的研报也指出，虽然2024年全A业绩可能继续承压，但“924”一揽子政策的落地已鞭策四时度P触底回升，且大量减值风险的对上市公司业绩构成了短期拖累。预期2025年全A非金融盈利同比将暖和回升至5%摆布，而全年全A盈利同比则估计回升至1。5%。

　　从财产链的上中下逛来看，1-2月，上逛的原材料制制业利润同比增加15。3%，2024年全年为下降22。9%，拉动全数规上工业利润增加1。3个百分点。此中正在新能源财产国表里市场需求添加带动相关产物价钱上涨的布景下，有色行业利润同比增加20。5%。

　　地产办事板块景气相对优于开辟端。2025年岁首年月新房发卖仍然低迷，但二手房市场布局性回暖趋向初现。2025年2月全国新房发卖面堆集计同比下降5。1%，较2024年12月当月同比下滑4。6个百分点，全体仍偏承压；一线城市二手房价企稳，提醒地产景气有布局性回温，后端房地产办事板块或较前端开辟有相对劣势。

　　广发证券也认为，进入4月，市场情感炒做逐步退潮，进入“去伪求线月包含四期A股财报，使得二三季度“景气投资”的无效性最强。此中，4月是A股一年傍边“最买卖根基面”的一个月，市场从岁暮岁首年月的“炒预期”逐步进入到对业绩的验证。

　　东吴证券的统计显示，无机硅、硫磺、蛋氨酸正在内的部门化工品种供需款式向好，价钱上行。2025年岁首年月以来，硫酸价钱涨势迅猛，钛白粉及磷化工财产链价钱受成本支持力度加强；无机硅正在终端需求改善取行业扩产趋向放缓的双沉感化下，价钱呈底部回升趋向；蛋氨酸方面，跟着新兴市场需求增加叠加海外产能退出，国内现货价钱稳中有升。华泰证券的研究表白，部门化工品如PVC管材、尿素、农化成品、氟化工、DMC电解液、塑料等价钱同比/价差呈现改善。

　　1-2月，受出产较好带动，中逛的配备制制业停业收入同比增加8。1%，高于全数规上工业平均程度5。3个百分点；利润由2024年全年同比下降0。2%转为增加5。4%，拉动全数规上工业利润增加1。4个百分点，为规上工业利润恢复供给主要支持。配备制制业的8个行业中有6个行业利润实现增加，此中，铁船舶航空航天、仪器仪表等行业利润增加较快，同比别离增加88。8%、26。7%。多元化消费场景不竭立异，带动相关产物所外行业及链条行业效益向好。此中，正在汽车置换更新补助政策带动下，汽车制制业利润同比增加11。7%；正在电子、家电产物以旧换新政策惠及面不竭扩大的布景下，智能消费设备制制、家用厨房电器具制制、家用制冷电器具制制等行业利润别离增加125。5%、19。9%、19。2%。相关产物的链条行业利润较快增加，此中，家用电力器具公用配件制制、汽车零部件及配件制制、光电子器件制制等行业利润别离增加18。4%、15。3%、9。3%。

　　工业企业营收增加加速。1-2月，全国规模以上工业企业停业收入同比增加2。8%，增速较2024年全年加速0。7个百分点。工业企业营收持续连结增加态势，为企业盈利恢复创制有益前提。

　　从中不雅视角察看，AI财产链景气宇居前，有色大根基面改善，地产链底部修复。安然证券认为，AI催生了AI根本设备及终端等新使用新需求，PCB做为根本性财产，行业产值无望稳步提拔，景气宇上行；算力受益大模子海潮鞭策，景气宇持续高企，同时得益于AI范畴需求强劲，估计半导体AI相关财产景气宇向上。保守行业方面，旺季渐进去库加快，供给预期收紧无望抬升铜价；目前煤价已降至市场预期的价钱底部，供应端起头减产等扰动动静，后续煤炭根基面边际改善迹象或逐步；而油气开辟企业维持量增，炼化企业业绩已逐渐回暖；新能源范畴，各子行业景气分化，海优势电相对高景气。地产链方面，2025年一季度楼市全体好于预期，全年估计建底修复；建材行业根基面延续建底，但款式优化，玻纤子行业跌价落实优良，景气宇尚可。

　　安然证券投资者把握景气宇的布局性机遇。临近“四月定夺”，A股市场受前期AI海潮催化的快速向上及补涨动能边际趋缓，但政策落地和财产变化仍无望逐渐带来根基面的边际改善，支持市场中期向上动能，企业盈利简直认将进一步驱动行情纵深分化。连系AI财产变化的叙事逻辑和行业景气宇对比，布局上继续关心AI+从线下有根基面支持的板块（TMT/机械设备/国防军工/立异药等），以及间接受益于政策利好、估值性价比力高且根基面预期可能边际改善的顺周期优良资产。

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　　经济的优良开局为上市公司业绩建底回升奠基了根本。安然证券认为，2024年上市公司盈利估计延续承压，2025年开局经济增速或维持高位，金融/部门科技制制行业2025年盈利预期边际企稳。

　　华泰证券暗示，全球制制业景气回升和国内产能去化驱动中逛制制景气改善，此中，需求驱动的包罗：工程机械，小挖和二手机出口拉动下1-2月挖掘机销量同比增速继续爬坡；从动化设备，2024年12月从动化设备出口额同比增速回升，日本机械人订单额同比维持高位；公用设备，能源设备、电梯、农机表里需改善；航空配备，2月军工级海绵钛价钱同比降幅继续收窄。供需款式或改善的包罗：光伏，2月硅料、EVA树脂、组件价钱回升，财产链跌价逻辑起头兑现，投标量和均价有企稳回升迹象；电池，2月中逛三元前驱体、6F、DMC、铜箔价钱回升，取上逛能源金属价钱修复交叉验证。

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　　挖机送来国表里需求共振，景气无望超预期改善。内销方面，扣除春节影响后，1-2月国内挖机累计销量同比增加51。4%，远超岁首年月市场预期。挖机内需好转次要缘由：一是设备更新政策对挖机销量有刺激效用；二是更新替代周期对需求有较着拉动。外需方面，2月挖机出口近8000台，同比增速达12。7%，1-2月累计出口增速为7。4%。新兴市场持续维持高景气、欧美市场需求回暖，挖机外销无望持续改善。东吴证券认为，中持久来看，跟着国表里需求送来共振，行业β将持续向上。

　　广发证券认为，参考一季度的工业添加值、工业出产者价钱指数（PPI），以及1-2月的工业企业利润数据，一季报A股非金融总体的收入增速、利润增速无望建底回升。此中，基于国度统计局的口径，1-2月曾经利润改善趋向的行业次要是：跌价线索（有色、化学原料及化学成品）、设备类（交运设备、通用设备、公用设备）、不变类（燃气、烧毁资本操纵）、出口链（纺织、汽车）等。宏不雅波动率布景下，聚焦布局性景气标的目的， “四月定夺”应以景气线索来寻找进攻的标的目的。正在根基面买卖从导下，沉点关心业绩景气标的目的，特别是一季报业绩可能超预期的个股α机遇，如跌价线的有色金属，国补扩容利好的消费电子板块绩优个股。此外，关心具备景气的品种，如立异药。

　　A股历来会进行“四月定夺”，市场买卖逻辑也从预期驱动转向根基面买卖。“四月定夺”素质是市场从预期驱动向现实订价的转换——经济数据的成色、业绩的兑现能力、政策的边际变化，三者配合形成股价的“压力测试”框架，市场会基于微不雅企业盈利和宏不雅政策基调对股价进行批改。

　　从上中下逛财产链看，1-2月上逛和中逛制制业利润占比别离为19。1%和37。0%，别离较2024年岁尾下降0。3和11。9个百分点，岁首年月以来大商品价钱偏强是中上逛（特别是中逛）企业利润承压的次要缘由，1-2月南华商品指数上涨近2。3个百分点，原油、铜、农产物价钱走强，黑色系商品也有所反弹；下逛企业利润占比环比显著改善，“两新”加码扩围的政策效应或是次要的支持要素。

　　广发证券认为，工业企业利润数据对于A股非金融的业绩走势构成。按照1-2月工业企业业绩环境，收入取利润增速均呈现底部抬升的修复趋向。

　　东吴证券暗示，A股历来城市进行“四月定夺”，市场也从预期驱动转向根基面买卖。2-3月市场全体处于数据实空期，这一阶段上市公司业绩演讲尚未稠密披露，导致订价缺乏根基面锚点，基于行业景气的买卖可能会由于缺乏弹性而显得吸引力不脚。正在此期间，具备财产叙事想象力、关心远期根基面、且合适活跃资金偏好的从题板块凭仗高赔率的博弈特征成为市场从线。以“小盘成长指数”和“沪深300指数”别离代表“从题买卖”和“根基面组合”，正在过去10年中，2-3月从题买卖的胜率高达80%，而4月仅有20%。

　　东吴证券认为，一季度业绩景气的标的目的次要集中正在：上逛的有色金属、小金属以及无机硅、硫磺、蛋氨酸等化工品；中逛的光伏财产链和工程机械；下逛的可选消费以及国补受益品类；金融地产板块的非银、地产后端、建材行业的水泥；TMT板块的消费电子、存储标的目的。

　　建建建材方面，水泥需求回升，价钱延续上涨态势。岁首年月以来，水泥需求端基建范畴逐渐发力，春节后需求进一步苏醒，供给端部门大厂熟料线停窑且库存偏低，鞭策价钱上行。

　　工业企业1-2月有布局性亮点、预示着A股一季报前瞻也可能有对应表现：包罗跌价线索行业（有色、化学原料及化学成品）、机械（交运设备、通用设备、公用设备）、公用事业（燃气、烧毁资本操纵）及部门出口链条（纺织、汽车）等。

　　工业企业利润降幅收窄，毛利润改善。1-2月，规模以上工业企业利润同比下降0。3%，降幅较2024年全年收窄3。0个百分点。此中制制业改善较着，1-2月同比增加4。8%，拉动全数规上工业利润增加3。2个百分点。从停业收入扣减停业成本计较的毛利润角度看，1-2月规上工业企业毛利润由2024年全年的同比下降0。3%转为增加2。0%。

　　消费电子延续苏醒：消费电子相关品类纳入国补范畴，2025年一季度正式实施，加快库存去化；同时新品持续推出，以华为折叠屏手机、AI手机为代表的新品迭代也无望拉动终端需求。Counterpoint演讲估计2025年第一季度，中国市场的手机出货量同比增加跨越10%，冲破8000万部。需求放量给财产链业绩带来弹性。

　　新一轮国补扩容，景气扩散至更多品类。1-2月社零数据显示，国补品类仍然有优良表示，补助刺激钝化尚不较着，扩容品类弹性更佳。具体来看，限额以上品类实现高增加的是通信器材（+26。2%）、文化办公用品（+21。8%）、家具（+11。7%）、电器（+10。9%），均是新一轮消费品以旧换新的受益品种，此中以手机（属于通信器材）和电脑（属于文化办公用品）为代表的电子产物接替家电成为了高弹性品种。可选消费送来苏醒，次要品类增速改善。可选消费的几个次要品类并没有政策支持，更能反映实正在需求。纺服、化妆品、金银珠宝的增速较2024年12月实现改善，表征后续消费苏醒或有持续性。

　　进入4月，上市公司起头集中披露业绩演讲，同时政策及主要会议对全年经济成长做出，市场会基于微不雅企业盈利和宏不雅政策基调对股价进行批改。科技从题分支往往处于新手艺渗入初期，盈利兑现度不脚，因而正在3月末、4月初可能会阶段性退潮。当前可察看到春季躁动期间表示强势的科技从题，如人形机械人、AI算力等标的目的曾经起头回调；业绩超额兑现的公司虽然享受增速溢价，却难以避免资金正在博弈业绩时发生的行情波动；而根基面更结实的绩优公司正在4月更容易跑出超额。

　　2025年1-2月经济实现了优良开局，布局上延续了“供给偏强、需求偏弱”的趋向。以全年经济成长方针5%为基准来看，供给侧工业添加值增速达5。9%，高于现实P方针增速，而需求侧的社零、出口和投资增速均低于5%。

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　　这也可以或许注释为何中小盘指数（中证1000、炒从题驱动中小盘股的“日历效应”较为无效，而4月之后更多关心根基面。目前来看2025年的走势取汗青日历效应很是雷同。

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　　从工业企业停业收入和效益情况来看，2025年1-2月，规模以上工业企业停业收入继续改善，利润降幅收窄，配备制制业和原材料制制业利润由降转增，工业企业效益情况呈现不变恢复态势。

　　同时，中国物流取采购结合会、国度统计局办事业查询拜访核心发布的数据显示，2月，制制业采购司理指数（PMI）为50。2%，比上月上升1。1个百分点；企业出产运营勾当预期指数为54。5%。3月，PMI进一步扩张至50。5%，比上月上升0。3个百分点，制制业景气程度继续回升，持续2个月运转正在扩张区间。

　　按照广发证券的研究，取A股的财政披露法则相关（正在4-10月集中披露四份财报），股票市场表示也大致呈现出“两端超预期、两头炒现实”的特征。研究显示，一年傍边4-10月股价表示取利润增速的联系关系度最高，而11月至次年3月则取根基面的关系不大，次要买卖政策或财产预期。此中，4月的股价表示取利润增速的相关系数最高，也就是说，当下市场即将进入到关心根基面的验证期间。季度表示的结论雷同，从利润增速对于季度股价的性来看：二季度三季度四时度一季度。

　　具体来看，按照国度统计局的数据，1-2月，全国规模以上工业添加值同比增加5。9%，比上年全年加速0。1个百分点。分三大门类看，采矿业添加值同比增加4。3%，制制业增加6。9%，电力、热力、燃气及水出产和供应业增加1。1%。配备制制业添加值同比增加10。6%，比上年全年加速2。9个百分点；高手艺制制业添加值增加9。1%，加速0。2个百分点。分产物看，新能源汽车、3D打印设备、工业机械人产物产量同比别离增加47。7%、30。2%、27。0%。从环比看，2月规模以上工业添加值比上月增加0。51%。

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　　瞻望后续，中诚信国际认为，正在外部面对不确定的布景下，2025年全国强调“使内需成为拉动经济增加的自动力和不变锚”，3月各项经济政策稠密落地，扩内需政策效应的以及政策对平易近营企业支撑力度加大或对工业企业盈利构成持续承托，估计财务政策前置发力下基建投资或持续拉动配备制制业的需求，下逛消费制制业仍受“两新”政策的布局性支持。

　　存储芯片供需款式送来改善。供给侧，2024岁暮全球存储厂商减产去库；需求侧，一方面云厂商本钱开支较为积极，AIDC基建进入扩张期，企业级存储产物如HBM、eSSD、DDR5等需求兴旺；另一方面AI手机、PC、穿戴设备等产物存储容量持续提拔，拉动边缘侧算力需求。跟着供需款式的改善，部门存储产物曾经送来跌价，海外大厂纷纷颁布发表将正在4月提价、涨幅可不雅，板块无望量价齐升。

　　金融板块中，一季度非银景气较优，安全“开门红”，券商则受益于市场成交活跃。安全开年“开门红”表示亮眼，1-2月太保寿险及新华安全累计保费收入别离同比增加9。1%、29%，欠债端改善；投资端看，长债利率快速上行，10年期国债收益率提拔至3月21日的1。84%，较岁首年月上行22BP，利好增量固收投资收益表示。券商受益于市场活跃度提拔。2025年岁首年月以来，沪深两市日均成交额一度超2万亿元，较着高于2024年同期程度；两融市场活跃度提拔，近7周杠杆资金维持净流入态势，截至2025年3月20日，两融余额达1。94万亿元。

　　2025年一季度A股行情收官，指数全体呈现“N”形走势。此中，上证指数单季度下跌0。48%，深证成指涨0。86%，创业板指跌1。77%，北证50指数大涨22。48%。从板块表示看，盘面热点显著轮动，人工智能（AI）及人形机械人板块率先走强，随后消费股、资本股等接棒上扬。

　　华泰证券也认为，部门周期品特别是贵金属和能源金属延续跌价，值得关心。贵金属：2月COMEX金价同比继续上行，截至1月，中国央行持续3个月增持黄金；能源金属：锂资本品短期走弱，钴、镍资本品走强；稀土：2月稀土价钱指数回升，下逛机械人、低空经济需求增加强劲。

　　慧博投研按照多份研报的阐发，对2025年A股一季报业绩的预测和趋向进行总结：2025年A股一季报的全体趋向是收入和利润增速无望企稳回升，特别是出口链、科技成长和盈利行业的景气宇较高，而顺周期行业的表示则较为暖和，缺乏弹性。

　　从微不雅消费视角察看，安然证券认为政策刺激消费需求修复，行业景气宇无望向上回升。此中，汽车消费方面，2025年政策及时出台支持全年汽车消费需求，同时新能源购买税免征政策2025岁尾退坡，对下半年新能源车消费构成较强支持。食物饮料消费方面，白酒开年动销降幅收窄，全年景气宇向上可期，而公共品景气宇分化，零食及饮料正在新渠道新产物的鞭策下仍然连结高景气，乳成品景气宇持平。医药消费方面，国产新药出海后快速放量，正正在实现国产立异药的全球贸易化冲破，同时政策端鼎力支撑立异药成长，为国内立异药企创制优良成长前提。纺服零售方面，品牌服饰零售流水动销表示无望触底反弹；社会办事消费方面，体量相对较大、进入壁垒较小、充实合作的行业景气宇仍然偏弱，但龙头公司表示好于行业；合作款式较好的出行办事消费景气宇不错。

　　东吴证券暗示，一季度有色金属基于跌价逻辑，景气凸显。贵金属方面，美国关税政策扭捏叠加2月通缩、消费等经济数据进一步放缓，市场对美联储降息及美国经济阑珊预期均有升温，提振金银价钱。工业金属方面，铜铝走势延续强势。截至3月21日，铜价年内已上涨接近10%，上涨动力次要来自于国表里供给端收缩风险；新能源、AI算力等添加铜需求；关税政策短期催化库存向美国转移，鞭策价钱上涨等。铝价也呈现稳中有升态势，需求边际改善较着，库存持续去化，陪伴旺季到来根基面改善。

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　　华泰证券暗示，内需消费景气底部回升，有三大线索：一是以旧换新驱动的汽车，2月橡胶价钱回升或反映轮胎和整车需求改善，但需留意白电排产同比增速有下行压力；二是部门公共消费品跌价逻辑起头兑现，2月牛奶零售价同比降幅收窄；三是办事消费中旅逛、院线受益于春节消费，此外航空供需款式或改善，供给侧2024年三季度航空机场本钱开支/营收降至2005年以来均值-1x尺度差以下、本钱开支/折旧摊销降至1附近，需求侧春运平易近航数据回暖、2月平易近航客运量日均同比正增加。

　　PPI同比取工业企业的收入增速高度相关。自2024年四时度以来底部抬升但有回踩，2025年1-2月正增提速，从2024年12月的2。1%修复至2025年1-2月的2。8%。工业企业利润趋向取A股非金融利润增速高度相关。工业企业利润增速从2024年12月的-3。3%提拔至2025年1-2月的-0。3%，估计一季报A股非金融利润增速也建底回升。

　　从行业来看，申万31个一级行业中，13个盈利实现正增。农林牧渔、商贸零售、非银金融、电子、分析、交运、汽车行业2024年报累计盈利增速正在20%-540%之间，并较2024年三季报边际改善；其次是公用事业、食物饮料、通信、银行，盈利增速正在4%-23%之间。上逛周期中，有色、化工、煤炭、石油石化的业绩增速边际改善、但钢铁、建材承压；中逛制制全体业绩仍有压力，机械设备、国防军工、电力设备盈利降幅扩大；下逛消费的景气集中正在公共消费和以旧换新，商贸零售、汽车、食物饮料盈利增速相对韧性，家电、美容护理、社服、医药的业绩相对承压；TMT板块表示分化，受益于AI算力需求，电子和通信盈利增速居前，计较机和传媒仍正在承压。

　　按照安然证券的统计，从2024年上市公司业绩来看，目前全A已有3253家上市公司披露年报盈利（包罗年报、业绩快报取业绩预告），披露率达到64%，累计盈利增速为-3%（三季报可比口径0%），全A非金融累计盈利增速为-24%（2024年三季报可比口径-15%）；此中，从板业绩韧性，双创板块盈利延续负增且降幅扩大，可比口径下，从板、创业板、科创板2024年报累计盈利增速为-1%、-16%、-40%。

　　中诚信国际认为，制制业回暖次要受配备制制、新能源财产需求回和缓“两新”政策的布局性支持。其一，受出产较好带动，配备制制业利润增速由降转增，实现5。2%的增加，配备制制业的8个行业中有6个行业利润实现增加，此中铁船舶航空航天、仪器仪表等行业利润增加较快，同比别离增加88。8%、26。7%；其二，有色财产链拉动原材料制制业利润增速大幅回升，2025年1-2月原材料制制业利润增速为15。3%，较岁尾增加38。2个百分点，新能源财产2024年市场需求添加带动相关产物价钱上涨是次要的拉动要素；其三，“两新”政策结果持续，“两新”笼盖次要范畴的运营效益呈现布局性亮点，此中，通用设备、公用设备行业利润同比别离增加6。0%、5。9%，正在汽车置换更新、家电和消费电子以旧换新的带动下，汽车制制业利润同比增加11。7%，智能消费设备制制、家用厨房电器具制制、家用制冷电器具制制等行业利润别离增加125。5%、19。9%、19。2%。